İndirim: Basit kelimelerle nedir? İndirim bankacılık sektöründe bir indirimdir

İngilizce indirim kelimesi "indirim" anlamına gelir ve başka bir şey değildir. “İndirim” kelimesi ekonomik nedenlerden dolayı Rus diline girmiştir. Bankacılık ve borsa terminolojisindeki fiyat farkını gösterir. Orijinal "İndirim" kelimesi yabancı bir dilde bu şekilde telaffuz edilir, bu da Rusça "indirim" kelimesinin geldiği yerdir - aynı indirimleri veren kişi.

“İndirim” terimi farklı faaliyet alanlarında kullanılıyor ancak hepsi bir elden diğerine aktarılan finansmanı ifade ediyor.

1. Kredi indirimi. Ödeme teminatı her türlü taşınır veya taşınmaz mal olabilir. Ancak indirim, gerçek fiyatın azaltılması veya eksik gösterilmesi olabilir.
2. Ticaret indirimi. Bir mağaza veya süpermarketteki herhangi bir üründe yapılan indirim, ürünün indirimli fiyatı anlamına gelir. Buna neden yabancı bir kelime dedikleri biraz belirsiz. “İndirim” uzun zamandır tanıdık bir kelimedir ve anlamını tüm sıradan insanlar çok iyi bilir.
3. Değişim indirimi. Menkul kıymetler ve her türlü pahalı tahvil, belirtilen fiyatın altında bir fiyatla satın alınır.

Ticaret indirimi

Ticarette indirim iki şekilde sağlanabilir.

Nakit indirimi. Genellikle herhangi bir mağazadaki fiyat etiketlerinde indirimler yazılır ve insanlar bu tür ürünleri isteyerek satın alır. Basit psikoloji - Fiyat etiketinde indirim varsa ürün eskisinden daha hızlı raflardan kaldırılır. Bu, girişimcinin kendi satışlarını artırma arzusuna dayanmaktadır. İndirim küçük olsa bile mallar depodan daha hızlı çıkacak ve yıllarca gereksiz çöplerle toz birikmeyecektir. Fiyat farkı geçici bir artıştan kaynaklanıyor olabilir ve daha sonra indirim her şeyi eski yerine döndürecek ve insanlar buna kanmaya daha istekli olacak. Bu tür eylemler gerçek kar getirir, ve kasvetli satış beklentisi değil.

Ticaret indirimi. Toptan alımlarda geçerlidir. Genellikle malların depolardan en hızlı şekilde çıkarılması ve hızlı bir şekilde imha edilmesi için atanır. İndirime alışan ve ticaret tabanına hızla alışan girişimciler için işe yarar. Bir rakibe gitmek, çok fazla düşünmeyi ve onun mali geçmişini ve ilişkilerdeki dürüstlüğünü öğrenmeyi gerektirir.

Kredi İndirimi

Bankalar genellikle büyük krediler sağlamakla ilişkilendirilir. Bu durumda, değeri yüksek, makul bir teminat sağlanmasına ihtiyaç vardır.

Bankanın sağladığı indirim yüzdesi %50’ye kadar çıkabilmektedir. Çoğu zaman bu çoğu müşteriyi kızdırır. Sadece bu değil, bir dairenin, arabanın veya kır evinin maliyeti banka çalışanları tarafından yapay olarak düşürülüyor ve bu, müşterinin değerlendirmesiyle kategorik olarak örtüşmeyebilir. Ayrıca ihraç edilen tutarın kullanılması karşılığında sürekli olarak fahiş faiz alınmaktadır.

Mantığı basit olduğu için çalışanlar anlaşılabilir. Müşteri zamanında ödeme yapmayabilir, mücbir sebeplerle karşılaşabilir veya kredi sözleşmesini yerine getirmekten kaçabilir. Rehin verilen mülkün likit ve yüksek değerde olması gerekir. (Likidite – teminatın hızlı satışı ve iyi görünümü). İpotekli mülkün değeri de dikkate alınır çünkü değeri artabilir veya tam tersine çok şey kaybedebilir. Olası yasal ücretler ve karşılaşılan diğer masraflar. Başka bir deyişle - teminat tüm mali kayıpları karşılamalıdır.

Değişim indirimi

Yaklaşık olarak döviz veya iskontolu bonoların yanı sıra tahvillerin satın alınması. Fark, menkul kıymetlerin borsada indirimli maliyetle satın alınmasıyla ifade edilir. Bu neredeyse bankacılık sektörüne çok yakın. Birçok finansal sorunu, bunları çözmenin ve başarısızlığı önlemenin yollarını biliyorlar. Şirketin faaliyet türüne ve yeni teknolojilere hakim olma başarısına bağlı olarak sürekli değişebilen farklı banka oranlarıyla karşı karşıyalar.

Çeşitli türdeki tahvillerin nominal değeri çoğu zaman değerli kağıda basılan fiyattan biraz daha düşük olur. Satış yaparken indirim olarak ortaya çıkan şey budur.

Tahvillerin maliyeti her zaman değişir ve burada menkul kıymetleri basan kişiye bağımlılık ortaya çıkar. Medyada nasıl davrandığı, şirketinin refaha doğru nasıl adım attığı; Genel olarak lidere olan güven düzeyi önemli bir rol oynamaktadır.

Değerli bir tahvilin elde tutulma süresi, alım satım sözleşmesinde aksi belirtilmediği sürece istenildiği kadar uzun sürebilir. Sahibinin yalnızca hisselerin fiyatının artmasını bekleyip satması gerekecek; veya yeterli sayıda menkul kıymet ile Gelişmekte olan bir şirketin yönetim kuruluna katılın.

Bu alandaki iskonto yine çeşitli kredi türlerini içermektedir, ancak tahvillerin fiyatının artması ve yüksek kar anlamına gelmesi kaçınılmaz koşuluyla. Finansal işlemin tamamlanması için beklenen süre de dikkate alınmalıdır.

İndirimin ne anlama geldiğini biliyor musun? Bu makaleyi okuyorsanız, bu kelimeyi zaten duymuşsunuzdur. Ve ne olduğunu henüz tam olarak anlamadıysanız, bu makale tam size göre. Dipifr sınavına girmeyeceksiniz ama sadece bu konuyu anlamak istiyorsanız bile bu makaleyi okuduktan sonra kendiniz netleştirebilirsiniz. indirim kavramı.

Erişilebilir bir dilde hazırlanmış olan bu makalede şunlardan bahsedilmektedir: İndirim nedir? Basit örnekler kullanarak iskonto edilmiş değeri hesaplama tekniğini gösterir. İndirim faktörünün ne olduğunu ve nasıl kullanılacağını öğreneceksiniz

Erişilebilir dilde indirim kavramı ve formülü

İndirim kavramını açıklamayı kolaylaştırmak için diğer uçtan başlayalım. Daha doğrusu herkesin bildiği hayattan bir örnek alalım.

Örnek 1. Bankaya gittiğinizi ve 1000$ yatırmaya karar verdiğinizi hayal edin. Bugün bankaya %10 faiz oranıyla yatırdığınız 1000 dolar, yarın 1100 dolar değerinde olacaktır: mevcut 1000 dolar + mevduatın faizi 100 (= 1000 * %10). Toplamda bir yıl sonra 1.100$ çekebileceksiniz. Bu sonucu basit bir matematik formülüyle ifade edersek şunu elde ederiz: $1000*(1+10%) veya $1000*(1,10) = $1100.

İki yıl içinde, mevcut 1.000$ 1.210$ olacak (1.000$ artı ilk yıl faizi 100$ artı ikinci yıl faizi 110$=1100*%10). Katkı payını iki yılda artırmanın genel formülü: (1000*1,10)*1,10 = 1210

Zamanla katkı miktarı artmaya devam edecektir. Bir, iki vb. yılda bankadan size ne kadar borç çıkacağını öğrenmek için yatırılan tutarı çarpanla çarpmanız gerekir: (1+R) n

• burada R, bir birimin kesirleri cinsinden ifade edilen faiz oranıdır (%10 = 0,1)
• N – yıl sayısı

Bu örnekte 1000 * (1.10) 2 = 1210. Formülden (ve hayattan da) iki yıl sonraki mevduat tutarının banka faiz oranına bağlı olduğu açıktır. Ne kadar büyük olursa katkı da o kadar hızlı artar. Banka faiz oranı farklı olsaydı, örneğin %12 olsaydı, iki yıl sonra mevduattan yaklaşık 1.250$ çekebilecektiniz, daha kesin hesap yaparsak 1.000 * (1.12) 2 = 1.254.4

Bu sayede katkı tutarınızı gelecekte istediğiniz zaman hesaplayabilirsiniz. İngilizcede paranın gelecekteki değerinin hesaplanmasına “bileşikleştirme” denir. Bu terim Rusçaya “uzatma” olarak veya İngilizceden kopyalanarak “bileşik” olarak çevrilmiştir. Ben kişisel olarak bu kelimenin “artış” ya da “artış” şeklinde çevrilmesini tercih ediyorum.

Anlamı açıktır - zamanla, yıllık faizin artması (büyümesi) nedeniyle nakit mevduat artar. Aslında zamanın para olduğu dünya düzeninin modern (kapitalist) modelinin tüm bankacılık sistemi bunun üzerine inşa edilmiştir.

Şimdi bu örneğe diğer taraftan bakalım. Diyelim ki arkadaşınıza olan borcunuzu ödemeniz gerekiyor, yani iki yıl içinde ona 1210$ ödemeniz gerekiyor. Bunun yerine bugün ona 1.000 $ verebilirsiniz ve arkadaşınız bu tutarı yıllık %10 oranında bankaya yatıracak ve iki yıl içinde banka mevduatından tam olarak gereken 1.210 $ miktarını çekecektir. Yani şu iki nakit akışı: bugün 1000$ ve iki yıl içinde 1210$ - eş değer birbirine göre. Arkadaşınızın neyi seçtiği önemli değil; bunlar iki eşit olasılıktır.

ÖRNEK 2. Diyelim ki iki yıl içinde 1.500$ tutarında bir ödeme yapmanız gerekiyor. Bu miktarın bugün değeri ne olacak?

Bugünkü değeri hesaplamak için tam tersinden gitmeniz gerekir: 1500 ABD Doları bölü (1,10)2, bu da yaklaşık 1240 ABD Dolarına eşit olacaktır. Bu işleme indirim denir.

O halde basit bir ifadeyle indirim gelecekteki bir para miktarının (veya daha doğrusu gelecekteki bir nakit akışının) bugünkü değerinin belirlenmesi.

Aldığınız veya gelecekte harcamayı planladığınız bir miktar paranın bugün ne kadara mal olacağını öğrenmek istiyorsanız, o zaman bu gelecekteki tutarı belirli bir faiz oranında iskonto etmeniz gerekir. Bu bahis denir "indirim oranı". Son örnekte iskonto oranı %10 olup, 1.500$ 2 yıldaki ödeme tutarıdır (nakit çıkışı), 1.240$ ise sözde indirimli değer gelecekteki nakit akışı. İngilizce'de bugünün (indirimli) ve gelecekteki değerini ifade eden özel terimler vardır: gelecekteki değer (FV) ve bugünkü değer (PV). Yukarıdaki örnekte, 1500 ABD Doları FV'nin gelecekteki değeri ve 1240 ABD Doları PV'nin bugünkü değeridir.

İndirim yaptığımızda gelecekten bugüne gidiyoruz.

İndirim

İnşa ettiğimizde bugünden geleceğe taşınırız.

Eklenti

Bu örnek için bugünkü değerin veya indirim formülünün hesaplanmasına yönelik formül şöyledir: 1500 * 1/(1+R) n = 1240.

Genel olarak matematiksel formül şu şekilde olacaktır: FV * 1/(1+R) n = PV. Genellikle şu şekilde yazılır:

PV = FV * 1/(1+R) n

Gelecekteki değerin çarpıldığı katsayı 1/(1+R)nİngilizce'de "katsayı, çarpan" anlamına gelen faktör sözcüğünden iskonto faktörü denir.

Bu iskonto formülünde: R faiz oranıdır, N ise gelecekteki bir tarihten şimdiki ana kadar geçen yıl sayısıdır.

Böylece:

• Bileşik veya Artış, bugünün tarihinden geleceğe gitmenizdir.
• İndirim veya İndirim, gelecekten bugüne gitmenizdir.

Her iki "prosedür" de zaman içinde paranın değerindeki değişikliklerin etkisini hesaba katmamıza olanak tanır.

Elbette tüm bu matematiksel formüller ortalama bir insanı anında üzer ama asıl önemli olan özü hatırlamaktır. İndirim Gelecekteki bir para miktarının (harcamanız veya almanız gerekecek) bugünkü değerini bilmek istediğinizde.

Artık “indirim kavramı” tabirini duyduğunuza göre bu tabirin ne anlama geldiğini herkese açıklayabileceğinizi umuyorum.

Bugünkü değer iskonto edilmiş değer midir?

Önceki bölümde şunu öğrendik

İskonto, gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerinin belirlenmesidir.

"İndirim" kelimesinde Rusça "indirim" veya indirim kelimesini duyduğunuz doğru değil mi? Ve aslında, indirim kelimesinin etimolojisine bakarsanız, 17. yüzyılda zaten "erken ödeme için indirim" anlamında kullanılmış, bu da "erken ödeme için indirim" anlamına geliyordu. O zaman bile, yıllar önce insanlar paranın zaman değerini hesaba katıyordu. Böylece bir tanım daha verilebilir: İndirim, faturaların zamanında ödenmesi için indirim yapılmasıdır. Bu “indirim” paranın zaman değerinin bir ölçüsüdür.

İndirimli değer: gelecekteki nakit akışının bugünkü değeri (yani gelecekteki ödeme eksi anında ödeme için "indirim"). Aynı zamanda "getirmek" fiilinden gelen bugünkü değer olarak da adlandırılır. Basit kelimelerle, şimdiki değer gelecekteki para miktarı verildişimdiki ana kadar.

Kesin olmak gerekirse, iskonto edilmiş değer ve bugünkü değer mutlak eşanlamlı değildir. Çünkü sadece gelecekteki değeri şimdiki ana değil, aynı zamanda şimdiki değeri de gelecekte bir noktaya getirebilirsiniz. Örneğin, ilk örnekte geleceğe (bundan iki yıl sonraya) %10 oranında iskonto edilen 1.000 ABD Dolarının 1.210 ABD Dolarına eşit olduğunu söyleyebiliriz. Yani bugünkü değerin iskonto edilmiş değerden daha geniş bir kavram olduğunu söylemek istiyorum.

Bu arada, İngilizce'de böyle bir terim (şimdiki değer) yoktur. Bu bizim tamamen Rus buluşumuzdur. İngilizce'de bugünkü değer (mevcut değer) ve indirgenmiş nakit akışları (indirgenmiş nakit akışları) terimleri vardır. Ve şimdiki değer terimini kullanıyoruz ve bu çoğunlukla "indirgenmiş" değer anlamında kullanılıyor.

İndirim tablosu

Zaten biraz daha yüksekten bahsetmiştim indirim formülü PV = FV * 1/(1+R) n kelimelerle şu şekilde açıklanabilir:

Bugünkü değer, gelecekteki değerin iskonto faktörü adı verilen bir faktörle çarpımına eşittir.

1/(1+R)n indirim faktörü, formülün kendisinden görülebileceği gibi, faiz oranına ve dönem sayısına bağlıdır. Her seferinde indirim formülünü kullanarak hesaplamamak için, oranın yüzdesine ve zaman dilimi sayısına bağlı olarak katsayı değerlerini gösteren bir tablo kullanın. Doğru terim olmasa da bazen buna "indirim tablosu" da denir. Bu indirim faktörü tablosu Kural olarak dördüncü ondalık basamağa kadar doğru olarak hesaplanır.

Bu indirim faktörleri tablosunu kullanmak çok basittir: İndirim oranını ve dönem sayısını biliyorsanız, örneğin% 10 ve 5 yıl, o zaman ilgili sütunların kesişiminde ihtiyacınız olan katsayıyı bulacaksınız.

Örnek 3. Basit bir örneğe bakalım. Diyelim ki iki seçenek arasında seçim yapmanız gerekiyor:

• A) bugün 100.000$ kazanın
• B) veya 5 yıl içinde tek bir miktarla 150.000$

Ne seçeceksin?

5 yıllık mevduatın banka oranının %10 olduğunu biliyorsanız, 5 yıl içinde ödenmesi gereken 150.000 ABD dolarının bugün ne kadara eşit olduğunu kolayca hesaplayabilirsiniz.

Tablodaki karşılık gelen indirim faktörü 0,6209'dur (5 yıl satırı ile %10 sütununun kesişimindeki hücre). 0,6209, bugün alınan 62,09 sentin 5 yılda alınan 1 dolara (%10 faizle) eşit olduğu anlamına gelir. Basit orantı:

Yani 150.000$*0,6209 = 93,135.

93,135 5 yıl içinde elde edilecek 150.000 ABD Doları tutarındaki iskonto edilmiş (bugünkü) değerdir.

Bugün 100.000 doların altında. Bu durumda eldeki bir kuş, gökyüzündeki bir pastadan gerçekten daha iyidir. Bugün 100.000$ alırsak ve bunu yıllık %10 faizle bir bankaya yatırırsak, 5 yıl içinde şunu elde ederiz: 100.000*1.10*1.10*1.10*1.10*1.10 = 100.000*(1.10) 5 = 161.050$. Bu daha karlı bir seçenektir.

Bu hesaplamayı basitleştirmek (bugünkü değere göre gelecekteki değeri hesaplamak) için bir katsayı tablosu da kullanabilirsiniz. İndirim tablosuna benzetilerek bu tabloya artış (birikim) faktörleri tablosu denilebilir. Artış faktörünü hesaplamak için formülü kullanırsanız, Excel'de böyle bir tabloyu kendiniz oluşturabilirsiniz: (1+R)n.

Bu tablodan, bugünkü 1 doların %10 oranında 5 yıl sonra 1,6105 dolara mal olacağı görülmektedir.

Böyle bir tabloyu kullanarak, gelecekte belirli bir miktar almak istiyorsanız (depozitoyu yenilemeden) bugün bankaya ne kadar para yatırmanız gerektiğini hesaplamak kolay olacaktır. Sadece bugün para yatırmak istemediğinizde, aynı zamanda her yıl para yatırma işleminize belirli bir miktar eklemeyi de düşündüğünüzde biraz daha karmaşık bir durum ortaya çıkar. Bu nasıl hesaplanır, sonraki makaleyi okuyun. denir yıllık gelir formülü.

Buraya kadar okuyanlar için felsefi bir ara söz

İndirim ünlü varsayıma dayanmaktadır "vakit nakittir". Düşünürseniz bu illüstrasyonun çok derin bir anlamı var. Bugün bir elma ağacı dikin ve birkaç yıl içinde elma ağacınız büyüyecek ve gelecek yıllarda elma toplayacaksınız. Ve eğer bugün bir elma ağacı dikmezseniz, gelecekte asla elmayı denemeyeceksiniz.

İhtiyacımız olan tek şey karar vermek: bir ağaç dikmek, kendi işimizi kurmak, hayallerimizi gerçekleştirmeye giden yolu seçmek. Ne kadar erken harekete geçersek yolculuğun sonunda o kadar büyük hasat elde ederiz. Hayatımızda geçirdiğimiz zamanı sonuca dönüştürmemiz gerekiyor.

“Yarın açacak çiçeklerin tohumları bugün ekiliyor.”Çinliler böyle söylüyor.

Bir şeyin hayalini kuruyorsanız, cesaretinizi kıran veya gelecekteki başarınızı sorgulayanları dinlemeyin. Koşulların şans eseri tesadüf etmesini beklemeyin, mümkün olduğunca erken başlayın. Hayatınızın zamanını sonuçlara dönüştürün.

İndirim oranlarının geniş tablosu (yeni bir pencerede açılır):

Yatırım, gelecekte istikrarlı nakit akışı elde etmek için bugün ücretsiz finansal kaynaklara yatırım yapmak anlamına gelir. Nasıl hata yapılmaz ve sadece yatırılan fonları iade etmekle kalmaz, aynı zamanda yatırımdan da kar elde edilir?

Bu makale yalnızca IRR'nin formülünü ve tanımını sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda bu göstergenin hesaplamalarına (Excel'de grafiksel) ve elde edilen sonuçların yorumlanmasına ilişkin örnekler de içeriyor. Her insanın karşılaştığı hayattan iki örnek

Temelde, yatırım projelerini analiz ederken kullanılan iskonto oranı, yatırımcının finansman çektiği faiz oranıdır. Nasıl hesaplanır?

bir borçlanma aracının fiyatının ihraç tarihinden bu yana düşmesi durumunda ortaya çıkan farktır. Piyasa indirimi, mülkün nominal değerinin altında satılmasına neden olabilir.

Pazar indirimi: mekanizma

Piyasa iskontosunun mekanizmasını anlamanın en iyi yolu, satın alma sürecini veya diğer menkul kıymetleri ilk iskontoda dikkate almaktır. Bu tür tahviller, alıcı ile satıcı arasındaki sözleşmenin bir parçası olarak faiz oranı içermez; faiz yalnızca tahvilin vadesi geldiğinde ödenir.

Sıfır kuponlu tahvillerde piyasa iskontosu, tahvilin verilen fiyat (düzeltilmiş temel) satın alma işleminden hemen sonra. Takas sonrasında bir tahvilin fiyatı ödenen fiyattan yüksekse, tahvilin sahibi daha önce beklediğinden daha fazlasını almayı bekleyebilir. Bu, özellikle faiz oranlarının tahvilin ömrü boyunca önemli ölçüde değişmediği ve yatırımcının kullanım tarihine kadar menkul kıymette kaldığı durumlarda geçerlidir.

Pazar indirimi: örnek

Şu örneği düşünün: Bir yatırımcı nominal değeri 2.000 $ olan bir tahvili indirimli olarak satın alıyor. Satın alma fiyatı - 1500 ABD Doları. Yatırımcı tahvili kullanım tarihine kadar elinde tutarsa ​​500$ kar elde eder. Tahvilin aynı zamanda bir faiz oranı da taşıması durumunda, yatırımcı beş yüz doları aşan bir miktar kar elde etmeyi bekleyebilir. Buna piyasa iskontosu denir çünkü miktar menkul kıymetin tüm ömrü boyunca artar.

Tahviller en az riskli yatırım aracı olarak kabul edildiğinden, muhafazakar yatırımcılar aktif olarak piyasa indirimlerini araştırıyor. Diğer enstrümanlar gibi bu tür tahviller de yatırımcının piyasa iskontosunu da hesaba katarak değerin zirveye ulaştığına inandığı anda yeniden satılabilir.

United Traders'ın tüm önemli etkinliklerinden haberdar olun - abone olun

İndirim, farklı teslimat sürelerine sahip aynı malların fiyatları arasındaki farktır.

Ekonomik indirim kavramının çeşitli anlamları, indirim oranlarının hesaplanmasından indirim oranının belirlenmesi

İndirimin tanımı İndirim konsepti endüstri riski için Kötü kurumsal yönetim ödülü Hisse senedi likidite azlığı primi Gerçek opsiyonlar yöntemi İndirim politikası Kaynaklar ve bağlantılar

İndirimin tanımı

İndirim: maddi bir varlığın veya ürünün halihazırda satıldığı fiyatlar ile nominal fiyatı arasındaki fark maliyet satış veya itfa üzerine

İndirim- Buindirim açıklanan fiyat listesiyle Fiyat:% s ürün veya satıcı tarafından tüketiciye sağlanan hizmetler.

İndirim: Taslakları, Hazine bonolarını veya tahvilleri nominal değerin altında satın almak.

İndirim:

İndirim: fark cari fiyat ile vade fiyatı veya menkul kıymetin nominal değeri arasında.

İndirim: Vadeli kur ile para biriminin anında teslim oranı arasındaki fark.

İndirim: fiyatlar arasındaki fark menkul kıymetler Belirli bir zamanda ve mezheplerde borsada değerli evraklar(fiyat) onlara geri ödeme yaparken.

İndirim: satıldığı fiyat farkı ürün veya maddi değeri ve vade sonundaki nominal değerinin fiyatı satış.

İndirim: Tercihli kredi almak için ödenen bir miktar para. Konut kredisi alırken indirim anapara tutarından düşülür krediler.

İndirim konsepti

Ekonomi sözlüğünde indirimin iki anlamı vardır. Bunlardan ilki muhasebe faturalar. Yani bu, bir menkul kıymetin fiyatları arasındaki farktır. Borsa belirli bir zamanda ve itfa edildiklerinde menkul kıymetlerin değerleri (fiyatı). Menkul kıymetlerin alımı ve satımı (ör. faturalar), geri ödeme sırasında her zaman faturada belirtilen nominal değerden (tutardan) daha düşük bir fiyatla gerçekleştirilir. Buna indirim denilebilir.

İndirimin bir başka tanımı da bankacılık kuruluşlarının faturaları iskonto ederken aldıkları tanımdır. İskonto oranı, gelecekteki gelirlerin maliyetinin şimdiki zamana indirgenmesiyle tanımlanır. Başka bir deyişle buna iskonto oranı denir.

İndirim (İngilizce "indirim", indirim olarak çevrilir) - bir ürünün veya maddi değerin şu anda satıldığı fiyat ile itfa sırasındaki nominal değerinin fiyatı arasındaki fark veya satış.

Açık Borsaİndirim, belirli bir zamanda satın alınan bir menkul kıymetin fiyatı ile bugünkü değeri arasındaki farkı belirler.

Yani örneğin borsada 800$ nominal değerli bir hisseyi 700$'a satın alabilirsiniz, bu durumda indirim 800-700 farkı = 100$ olacaktır.

Bir ürünün fiyat farkı, yani indirim, saat farkından kaynaklanmaktadır. tedarik bu ürünün. Bugün ürün daha ucuza tedarik ediliyor ve ertesi gün tedarik daha pahalıya mal olacak.

Döviz kuruyla ilgili olarak iskonto, vadeli işlemler arasındaki farkı temsil eder. Döviz kuru yani, ileri bir tarih için ödeme ve anında ödeme için işlem anında sabit bir oran.

İndirim, modern ekonomide ilgi çekmek ve istenilen sürede satış sayısını artırmak için oldukça yaygındır.

Müşterileri çekmek için mal ve eşya satışları organize edilir ve indirimler belirlenir. Örneğin ayakkabı satan bir markanın şehrin her yerinde yeni ayakkabı modellerinin satıldığı bir mağaza ağı vardır. Bu markanın çatısı altındaki bir indirim merkezi veya stok mağazası, belirli bir sezonda büyük indirimlerle ayakkabı satışı yapacaktır.

Genellikle indirim merkezleri geçen yılın giyim ve ayakkabı modellerini satıyor.

İndirim oranı ve hesaplanması

İndirim- "İndirimler" kavramına ilişkin tanım. Çeşitli ekonomik göstergelerin azalmasını ifade eder. dönemler(yıllar, aylar, yarım yıllar veya çeyrekler) karşılaştırılabilir bir forma dönüştürülür. Bu bir indirim faktörü kullanılarak mümkündür. Bileşik faiz formülü kullanılarak hesaplanır. Her şeyden önce yatırımcılar, yatırımlarının gelecekteki getirilerini bilmeye ihtiyaç duyarlar; bu, yatırım kararlarının temelidir.

İndirim oranı- olarak tanımlandı faiz oranı Gelecekteki gelir akışlarını bugünkü değere dönüştürmek. Gelecekteki finansal akışların (NPV) iskonto edilmesinde geçerlidir. İskonto oranı zaman faktörünü ve riskleri dikkate alır. Yani iskonto oranı kullanırken yatırımcının beklenen geleceği elde etmek için harcaması gereken tutarı kolayca hesaplayabilirsiniz. gelir.

Değişikliklerin yanı sıra para, projenin uygulama zamanının tam olarak bilinmesi gerekmektedir. İndirim oranını olabildiğince doğru seçmek ve mümkün olduğunu hesaplamak için bu gereklidir. gelir bu yatırımlardan.

Bu nedenle indirim oranına bu kadar dikkat ediliyor. Pek çok yatırım projesinin, hatta belki de şirketin geleceği buna bağlı. Faiz genel anlamda sermayenin maliyetidir. yatırımcı. Değerin sağlanması koşulu sağlanırsa para Enflasyon nedeniyle gerçek zamanlı olarak aniden düşebileceğinden, bir iş planında iki faiz oranı kullanılabilir.

İndirim oranı faiz oranı Gelecekteki gelir akışlarını tek bir mevcut değere dönüştürmek için kullanılır. Gelecekteki varlıkların bugünkü değeri hesaplanırken iskonto oranı kullanılır. finansal akışlar NBD

İndirim oranının gerekçesi

Belirli bir projeyi değerlendirirken finansal ve ekonomik hesaplamalar yapabilmek için iskonto oranının belirlenmesi gerekir. İskonto oranının belirlenmesi en çok tartışılan konulardan biridir. yatırımcılar. Bu konuda birkaç bakış açısı var işlem indirim oranının belirlenmesi.

Bazı uzmanlar, "İskonto oranını belirlerken genellikle devlet bankasının mevduat veya menkul kıymet işlemleri için sağladığı finansal yatırımların güvenli veya garantili getirisi denilen seviyeden hareket edilir. Bu durumda ek bir ücret talep edilebilir." için verilmek risk ve incelenmekte olan proje veya mali sözleşme ne kadar riskli kabul edilirse, prim de o kadar yüksek olur. risk".

Diğerleri (örneğin, R. Braley, S. Myers) iskonto oranının piyasaya değil projeye yatırım yapmanın fırsat maliyetini temsil ettiğine inanıyor başkent yani X projesini uygulamak yerine finansal varlıklara yatırım yapacak hissedarlara verilebilir.

Şekilden görülebileceği gibi alternatif tüketim Projenin uygulanması, hissedarların paralarını kendi takdirlerine göre yatırmış olmaları durumunda elde edebileceklerini temsil etmektedir. Yani indirim yaparken finansal akışlar Karşılaştırılabilir mali kaynakların beklenen karlılığına dayalı proje varlıklar yatırımcıların proje için ne kadar ödemeye hazır olduklarını belirler.

Src="/pictures/investments/img1972117_dohodnost_aktsionerov.jpeg" style="width: 600px; height: 746px" title=" hissedar dönüşü">!}

İlk bakış açısından ilerleyeceğiz. Sberbank'taki bireyler için mevduatlara uygulanan maksimum faiz (2-3 yıl için 10.000 ruble'den)% 14,5'tir. Buna inanıyoruz kavanoz Enflasyonu dikkate alıyor. Diyelim ki bu projeyi düşük riskli olarak değerlendirdi. ÖdülÇünkü risk %4,5 olacaktır. Böylece iskonto oranı %14,5 + %4,5 = %19 olacaktır.

İndirim oranının hesaplanması

İskonto oranının tahmin edilmesinin temeli, borçlanma araçlarının (tahviller) getirisi ile özsermaye araçlarının (hisse senetleri) getirisi arasındaki yakın ilişkinin teorik öncülüdür. Genel olarak, bir yatırımcı ancak tahmin edilenin gerçekleşmesi durumunda daha fazla risk almaya (hisse satın almaya) isteklidir. karlılık onları aşacak karlılık tahviller artı belirli ödüller risk için. Burada tartışılan modele göre, yatırımcının gelecekteki gerekli getiri oranı şunun toplamıdır:

İhraççı için baz oran, belirli bir yabancı para (dolar) şirket tahvilinin tahmini getiri oranıdır. ihraççı(kredi risk primini dikkate alır);

Hisse senedi sahipleri için ülke risk primleri (tahvil piyasasıyla karşılaştırıldığında Rusya borsası için tipik olan öz sermaye araçlarına yatırım yapma riskini hesaba katar);

Sektör risklerine ilişkin primler (sektör özelliklerine göre belirlenen finansal akışlar dikkate alınır);

Zayıf kurumsal yönetim riskiyle ilişkili prim;

Hisse senedi likidite azlığı risk primleri ihraççı.

Genel olarak gelecekteki iskonto oranının hesaplanmasına ilişkin formül şu şekilde yazılabilir:

İhraççı için baz oranın hesaplanması

Taban oran, iskonto oranının bir bileşenidir. Temel oran, anlamında, insanların bir işletmeye minimum getiride ne kadar yatırım yapmaya istekli olduklarını gösterir. Taban oranın değerinin incelenen tüm şirketler için aynı olduğunu kabul eden yaygın inanışın aksine, söz konusu yaklaşım, işletmeler arasındaki farklılıkları bu ilk aşamada bile hesaba katmaktadır. Her biri için taban ücret şirketler bireysel. Bu oran belirli bir işletmenin finansal istikrarına bağlıdır.

Finansal istikrar şirketler bağımsız derecelendirme kuruluşları (S&P, Moody's, Fitch) tarafından ihraççıya verilen kredi notu esas alınarak veya finansal durumu analiz edilerek belirlenir. İdeal olarak, her şirketin kendi taban oranı vardır.

Dolayısıyla, baz oran şirketin mali güç düzeyini hesaba kattığından, belirli bir şirkete yapılan yatırıma karşılık gelen risk derecesini (ve bunun sonucunda gerekli minimum getiriyi) gerçek anlamda yansıtır.

Ülke risk priminin hesaplanması

Ülke riski, resmi makamların söz konusu ülkede faaliyet gösteren işletmelere yönelik uygunsuz davranışlar sergilemesi riskidir. Devletin iş dünyasına karşı tutumu ne kadar öngörülebilir olursa, hükümet politikaları işletmelerin gelişimini o kadar teşvik eder, böyle bir ülkede iş yapmanın riskleri o kadar düşük olur ve bunun sonucunda gerekli karlılık da o kadar düşük olur.

Ülke riski, yatırımcıların söz konusu ülkede faaliyet gösteren işletmelerin hisse veya tahvillerine yatırım yaparken talep edecekleri ek getiri cinsinden ölçülebilmekte ve ifade edilebilmektedir.

Yatırımcıların ülke riskini telafi etmek için artık ne kadar ek getiriye ihtiyaç duyduğunu anlamak için devlet tahvili ve şirket tahvillerinin getirilerini karşılaştırmak yeterlidir. Aynı zamanda hesaplamaların doğruluğunu artırmak için, karşılaştırılan tahvillerin yaklaşık olarak aynı seviyede likiditeye, kredi kalitesine ve süreye sahip olması gerekir. Böylece şirket ve hükümet sepetinin kârlılığı arasındaki fark ortaya çıkıyor. tahviller, şirket tahvillerine yatırım yapan yatırımcılar için yalnızca ülke riskinin varlığına göre belirlenecektir (örneğin, kredi tahvilleriülke riski kavramı geçerli değildir).

Ortaya çıkan getiri farkı, borçlanma aracı sahipleri için ülke riskinin büyüklüğünü gösteriyor. Hisse senetleriyle çalışırken bu göstergeyi dönüştürmek için ülke riskinin hesaplanan değeri, bir uzman tarafından belirlenen düzeltme faktörü ile çarpılır.

Sektör Riski Primi

İskonto oranının bu bileşeni doğası gereği uluslarüstüdür (yani işin yürütüldüğü ülkeye bağlı değildir) ve yalnızca endüstrilerin iç özelliklerine göre belirlenir - oynaklık mali akışları. Örneğin, oynaklık Perakende ticaret ve petrol üretimindeki akışlar tamamen farklı olacaktır.

Yatırımcıların karşılaştırmalı risk ölçümüne yönelik en eksiksiz tutumu endüstriler Gelişmiş hisse senedi piyasalarında ifade edilir. Bunlar endüstri primlerinin hesaplanmasının kaynağıdır. Her ilgi alanı için endüstri Sektör ortalama iskonto oranının hesaplandığı, incelenen şirket kümesi belirlenir.

Ortalama sektör iskonto oranının (yatırımcının minimum getiri şartı) geçerli getiriyi aşması durumunda, sektör riski için ek bir primin ortaya çıkmasına ilişkin nesnel gerekçeler ortaya çıkar. durum tahviller ABD - en güvenilir varlık yatırımcı için. Ortalama iskonto oranlarının devlet tahvili getirilerinden daha düşük olduğu sektörler Amerika Birleşik Devletleri nispeten risksiz kabul edilir; yani yatırımcılar, ihraççıların SD'sini artıran ek özel gereksinimler getirmezler. veri endüstriler. Diğer tüm sektörler için sektör risk primi, sektörün ortalama CD'si ile devlet tahvili getirisi arasındaki fark olarak hesaplanır. Amerika Birleşik Devletleri. Buna göre hesaplanan sektör primi tüm ihraççıları için geçerlidir.

Kötü kurumsal yönetime ilişkin risk primi

Bu prim, ihraççının hisselerinin sahibinin, öncelikle net kârın ve varlıkların şirketten çekilmesiyle ilişkili risklerini yansıtır.

Hisse senedi likidite azlığı primi

Bu prim, yatırımcının önemli fiyat ve zaman kayıpları olmaksızın bir hisse bloğunu satın alma veya satma konusunda karşılaşabileceği olası zorluklardan kaynaklanmaktadır. Diğer her şey eşit olduğunda yatırımcı daha likit olanı satın alacaktır.

İndirim oranını hesaplama yöntemleri

Kendiniz için indirim oranını hesaplarken başkent iki ana yöntem kullanılır:

Sermaye Varlıkları Fiyatlandırma Modeli (CAPM);

İndirim oranını hesaplamak için genişletilmiş yöntem;

Varlık ve sermayenin sektör ortalama getirisi yöntemi;

İskonto oranının uzman yöntemlerle belirlenmesi;

Özsermaye iskonto oranının hesaplanmasına yönelik yöntemlere geçmeden önce, işletme değerlemesinde risk faktörünün dikkate alınmasının önemine dikkat çekiyoruz.

Gelecekteki yatırımların karlılığını belirlerken, yalnızca gelir miktarını hesaplamak değil, aynı zamanda belirli bir varlığın mülkiyetiyle ilişkili potansiyel riski de belirlemek gerekir.

İşletme değerlemesinde risk, beklenen gelecekteki gelirin elde edilmesindeki tahmini belirsizlik (kesinlik) derecesi anlamına gelir.

Belirli bir düzeyde beklenen gelecek gelir için pazar bu gelirlerin elde edilmesi daha yüksekse daha fazla ödeyecektir veya bunun tersi de geçerlidir.

İş değerlemesinde iki tür risk vardır:

Sistematik risk, dışarıdan gelenleri karakterize eder. girişim etkileyemeyeceği veya önleyemeyeceği riskler. Sistematik riskler, ekonomik kriz veya toparlanma, faiz oranlarındaki artış gibi genel olayların etkisi altında ortaya çıkar. Bu olaylar herhangi bir şirketin durumunu etkiler ve bu nedenle yatırım portföyünün (çeşitli ihraççıların bir dizi finansal varlığı) çeşitlendirilmesi yoluyla ortadan kaldırılamaz. Bu bakımdan sistematik riske “piyasa” riski veya “çeşitlendirilemeyen” risk de denmektedir.

Sistematik olmayan risk, belirli bir şirketin mali durumu, faaliyetleri ve onun doğasında olan ticari ve finansal risklerle ilişkilidir.

Risk türlerinin sunulan kısa açıklamasına dayanarak, özsermaye için iskonto oranının belirlenmesine yönelik yöntemleri dikkate almaya başlayacağız.

Sermaye Varlıkları Fiyatlandırma Modeli (CAPM)

Bu model, risk ile varlıkların beklenen getirisi (veya sermaye maliyeti) arasındaki ilişkinin oldukça tatmin edici bir açıklamasına izin verir.

için geçerli olan bazı varsayımlar vardır. işlem CAPM modelinin uygulanması:

Model, yatırımcıların riskten kaçındığını ve bunu kabul etmeleri halinde tazminat talep edeceklerini varsaymaktadır; “Riskten kaçınma” genellikle riskin telafisi için bir gereklilik olarak yorumlanır;

Rasyonellik ilkesine göre hareket eden rasyonel yatırımcılardan bahsediyoruz. Rasyonel yatırımcılar çabalıyor çeşitlendirme yani rasyonel bir yatırımcı fonlarını asla tek bir portföye yatırmaz. şirket

Bütün yatırımcılar aynı bilgi belirli bir işletme ve buna bağlı olarak onun doğal riskleri hakkında ve buna göre beklenen getiri oranlarını eşit olarak değerlendiriyorlar

Bu model dikkate alınmıyor maliyetler varlıkların alım satımı işlemleri için ve ayrıca vergi faktörünü - yani sağlarken gelir oranını - dikkate almaz borç ve ödünç alınan fonların maliyeti aynıdır.

Sermaye varlıkları fiyatlandırma modeli (CAPM), işin sonsuz bir kategori olduğu ilkesine dayanır; yani bu model, riskli bir varlığın getiri oranını belirlemek için kullanılır. Bu, bir miktar risksiz getiri ve belirli bir varlığı elde tutma riski için ödenen primin bir fonksiyonudur.

Risk primi, belirli bir dönemde belirli bir varlığın fiyatındaki değişimin bir fonksiyonu olarak hesaplanır. dönem zamana karşı değişiklikler pazar genelde aynı şey için.

Temel CAPM modeli şuna benzer:

Re'nin kendi başınıza gerekli (beklenen) gelir oranı olduğu yerde;

Rf - risksiz getiri oranı;

Rm - herhangi bir menkul kıymet setinin ortalama piyasa getiri oranı;

b, bireysel şirketlerin hisse senedi getirilerindeki değişiklikleri piyasa getirilerinin dinamikleriyle karşılaştırmalı olarak değerlendiren niceliksel bir sistematik risk ölçüsüdür;

(Rm - Rf) - piyasa riski primi.

Yukarıdaki formülü kullanarak halka açık şirketlerin beklenen karlılığı tahmin edilebilir.

Risksiz faiz oranı Rf, en yüksek derecede minimum getiri sağlayan yatırımların getiri oranının miktarı olarak belirlenir. olasılıklar(%100'e yakın).

Yurt dışında, işletme değerlemesi uygulamalarında, devlet tahvillerine ilişkin gelir oranları genellikle risksiz bir oran olarak kullanılmaktadır (genellikle %6 - 8 düzeyinde).

Yurt içi uygulamada, risksiz faiz oranı konusu şu anda belirsiz bir şekilde değerlendirilmektedir - aşağıdakiler bu şekilde kabul edilebilir:

Nakit mevduat getiri oranları bankalar en yüksek güvenilirlik kategorisi;

Bank of Russia iskonto oranı (Kasım 2000'den Aralık 2001'e kadar %25);

Dolar bazında değerlendirildiğinde - yerel para cinsinden tahvilli bir kredinin getiri oranı (VEB tahvilleri 4 dilim).

Ortalama piyasa gelir oranı Rm, değerlendirilen şirketin ait olduğu sektördeki menkul kıymetler piyasasında geriye dönük olarak oldukça uzun bir süre boyunca elde edilen gelir miktarına göre belirlenir. Yurt içi piyasada Rm oranının belirlenmesinde RTS göstergeleri kullanılabilmektedir (“ Rusya Ticaret Sistemi (RTS)") veya AK&M, Rosbusinessconslating vb. gibi bilgi ajansları.

Sistematik riskin niceliksel bir ölçüsü olarak b değeri, aşağıdaki ilişkiye dayanarak belirlenebilir:

b = Değerlemesi yapılan şirketin hisse başına kazancındaki yüzde değişim

Belirli bir piyasada işlem gören hisselerin ortalama piyasa kotasyonundaki değişim yüzdesi

B değeri, belirli varlıklara sahip olma riskinin piyasa portföyünün riskinden ne kadar fazla veya az olduğunu gösterir. Eğer b> 1 ise varlıklar daha riskli kabul edilir ve agresif varlıklar olarak sınıflandırılır. Eğer b

Yani beta ne kadar yüksek olursa risk de o kadar yüksek olur. Piyasada yükseliş eğilimi gösteren b katsayısı 1,5 olan bir şirketin hisse senedi fiyatı ortalama piyasa seviyesinden ortalama %50 daha hızlı büyüyecektir. Tersine, eğer piyasada durgunluk varsa, belirli bir şirketin hisse senedi fiyatı piyasa ortalamasından %50 daha hızlı düşecektir. Dolayısıyla borsa fiyatı %10 düşerse o şirketin hisse fiyatının %15 düşmesini bekleyebilirsiniz.

İşletme değerlemesi uygulamasında, sermaye varlıkları değerleme modelinin temel formülü, sistematik olmayan risklerin dikkate alınmasını mümkün kılan değişiklikler getirilerek desteklenmektedir. Daha sonra özsermaye getiri oranını hesaplamak için formül aşağıdaki gibidir:

burada C1, bireysel bir şirketin risk karakteristiğine ilişkin primdir;

C2 - yatırım riski primi;

C3 - ülke riski primi.

Şu değişiklikleri göz önünde bulundurun:

Değerlemesi yapılan şirketin belirli bir risk taşıması durumunda, belirli bir şirkete özel risk primi uygulanır. Tipik olarak bu risk, şirketin faaliyetlerinin doğasıyla ilişkilidir.

Yatırım için risk primi küçük iş Değerlemesi yapılan şirkete ait olması halinde geçerlidir. küçük iş. Bu değişikliğin getirilmesinin amacı, küçük işletmelerden elde edilen gelirlerdeki ilave istikrarsızlığı telafi etmektir. Bireysel bir şirketin risk karakteristiği priminin toplam değeri ve yatırım riski primi ile ilgili olarak, bu değerin yatırım ülkesindeki uzmanlar tarafından belirlendiği tanınmış bir yatırım geleneği geliştirilmiştir.

Ülke risk primi yalnızca yabancı yatırımcılara yönelik iskonto oranı değerlendirilirken devreye girmektedir. Yerli yatırımcılar için ülke riskinin düzeyi, hem risksiz faiz oranının hem de piyasa risk priminin artan düzeylerine yansıyor. Ülke risk primi, bireysel risk tercihlerine, belirli yatırımcıların farkındalığına ve deneyimine bağlı olduğundan bireyseldir. Bu durumda dünyanın önde gelen derecelendirme şirketlerinin yayınladığı, yatırım yapılan ülkenin ülke risk derecelendirmeleri yol gösterici olarak kullanılabilir.

İskonto oranının kümülatif oluşturulması yöntemi

Özsermaye için iskonto oranının kümülatif oluşturulması yöntemi, karşılaştırılabilir halka açık analog şirketlerin bulunmasının zor olduğu ve dolayısıyla CAPM modelinin kullanılmasının imkansız olduğu kapalı şirketlerin değerlemesinde kullanılır.

Kümülatif yöntem kullanıldığında, kapatılan şirketlere yatırım yapma riskine ilişkin primin eklendiği risksiz faiz oranı esas alınır. Bu prim, bir yatırımcının sistematik olmayan riskler için tazminat olarak "talep ettiği" getiriyi, yani risksiz bir yatırımla karşılaştırıldığında belirli bir şirkete yapılan yatırımla ilişkili ek riskleri temsil eder.

Genel olarak kümülatif inşaat modeli şuna benzer:

burada Re, yatırımcının talep ettiği getiri oranıdır;

Сi - belirli riskler için ek primler (ek ücretler)

Bu nedenle, iskonto oranını hesaplamak için kümülatif yöntemin uygulanması sürecinde, belirli bir şirkette var olan mümkün olan en fazla sayıda risk türünü tanımlamak ve ölçmek gerekir.

İndirim:

Aşağıdaki risk primleri çoğunlukla dikkate alınır:

Şirketin kilit rakama bağımlılığı ve yönetim rezervinin mevcudiyeti - primler %0 ile %5 arasında belirlenmektedir.

Şirket büyüklüğü. (%0-5). Şirket büyükse ve tekel konumundaysa, spesifik risk minimum düzeyde olacaktır (sıfıra eşit).

Şirketin mali yapısı. - sermaye yapısı. (%0-5). Yüksek risk, ödünç alınan fonların önemli bir payı ile karakterize edilir.

Emtia ve bölgesel çeşitlendirme (0 - 5 %)

Şirketin ürünlerinin alıcılarının ve ürün ve hizmet tedarikçilerinin çeşitlendirilmesi (%0 - 5).

İşletmenin mali durumuna ilişkin dinamik olarak işletmenin mali durumuna ilişkin verilerin mevcudiyeti (% 0 - 5).

Değerleme uzmanı, yukarıdaki risklerin getiri oranının hesaplanmasına ne ölçüde dahil edileceğine kendisi karar verir.

İndirim oranını hesaplamak için genişletilmiş yöntem

Çoğu zaman yatırım hesaplamalarında iskonto oranı, özsermaye maliyetini ve ödünç alınan fonların maliyetini hesaba katan ağırlıklı ortalama sermaye edinme maliyeti (WACC) olarak tanımlanır. Bu, iskonto oranının belirlenmesinde en objektif yöntemdir. Bu durumda özsermaye maliyetini belirlemek için sermaye varlıkları fiyatlandırma modeli (CAPM) kullanılır. Yatırımın tamamı için iskonto oranının belirlenmesi, genellikle şirketin ürettiği finansal akış miktarını analiz eden yatırımcılar tarafından kullanılan "borçsuz" finansal akışın mevcut değerinin hesaplanmasıyla ilişkilidir. Bunu hesaplamak için şirketin faaliyetlerini finanse etmek için kullandığı sermaye maliyetinin değeri kullanılır. Bu tür finansman hem kendi fonlarını hem de borç alınan fonları içerdiğinden, ağırlıklı ortalama başlangıç ​​sermaye maliyeti (WACC), sermayenin “toplam” maliyeti olarak hizmet eder. Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti, iyi bilinen formül kullanılarak hesaplanır:

Ks özsermayeyi artırmanın maliyetidir,

Kd borçlanma sermayesinin maliyetidir,

Ws ve Wd sırasıyla işletmenin sermaye yapısındaki özsermaye ve borç sermayesinin paylarıdır,

T - gelir vergisi oranı.

İndirim:

Yeni bir yatırım projesinin karlılığının WACC değerinden yüksek olması gerektiği açıktır, aksi takdirde şirketin genel değerini düşüreceğinden uygulamanın bir anlamı yoktur. Bu nedenle iskonto oranı olarak WACC'nin kullanılması mantıklı görünmektedir.

WACC'yi indirim oranı olarak kullanmanın iki ana sorunu şunlardır:

WACC, şirketin olağan sermaye yatırımlarını finanse etmek için ve kuruluşun normal faaliyetlerinin ötesine geçerken kullanılan kaynakların toplamının mevcut değerini yansıtır. yatırımlar"normal" risklerden tamamen farklı risklere maruzdurlar ve bu nedenle WACC, farklı yatırımların risklerindeki farkı hesaba katmadığı için gerekli getiri oranı olarak kullanılamaz;

Yatırımın ölçeği şirketin mali kaynaklarının yapısını önemli ölçüde değiştirecek kadar büyükse, WACC iskonto oranı olarak da kullanılamaz.

Ancak “sıradan” yatırımlardan bahsediyor olsak bile bu durumda yatırımlar değişen derecelerde risk içerebilir. Örneğin, ekipmanın değiştirilmesiyle ilgili sermaye yatırımları genellikle yeni tür ürünlerin geliştirilmesi amacıyla yapılan yatırımlardan daha az risklidir. Bu durumda ekonomik verimlilik değerlendirilirken, şirketin ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti, alternatif maliyetlerin kabul edilebilir minimum değeri olarak dikkate alınabilir ve yatırımın niteliğine bağlı olarak gereken getiri oranı artırılabilir. Dolayısıyla bu durumda iskonto oranının belirlenmesinde uzman değerlendirmeleri kullanılır ve bu da bu sürece bir öznellik unsuru katar.

Sektör ortalama varlık getirisi ve sermaye yöntemi

DuPont modeli veya sektör ortalama varlık ve sermaye getirisi, sektörün kullanılan varlıklar veya sermaye üzerindeki ortalama getirisini yansıtır. Bu yöntemi değerlendirmek için, değerlendirilen şirketin sektöründeki tüm riskleri içeren ROA (Özsermaye Getirisi) ve ROE (Varlık Getirisi) göstergeleri kullanılır. Bu nedenle DuPont modelinin uygulanmasının temel koşulu, sektörün durumu hakkında yeterli bilgi sahibi olmaktır. Dupont modeli aşağıdaki forma sahiptir:

İskonto oranını hesaplamak için, hisseler borsaya kote olmadığında, varlıklar ve sermaye üzerinden sektör ortalama getirisi yönteminin kullanılması avantajlıdır; en az pazarlanabilir olanlardır. Şirketin gerçek piyasa değerini yansıtmazlar.

DuPont modelini kullanırken, bir sektördeki şirketler genellikle şirketin özsermaye büyüklüğüne göre küçük, orta ve büyük gibi belirli gruplara ayrılır.

Belirli bir şirket için hesaplanan göstergeler sektör ortalamalarıyla karşılaştırılır. Sektöre yönelik ROE ve RОА göstergelerine ilişkin bilgiler, analitik kuruluşların sektör ortalama incelemelerinden ve çeşitli sektör derecelendirmelerinden elde edilebilir.

Pazar çarpanı yöntemi

Bu yöntem, analoglar hakkında yeterli bilgi olduğunda kullanılır. 1 hisse başına farklı kâr seviyelerinin hesaplanmasından oluşur. Örneğin, şunları ayırt ederler:

/P -- Faiz Vergisi, Amortisman ve Bozulma Öncesi Kazanç (Amortisman, Faiz ve Hisse Başına Vergiler Öncesi);

FVÖK/Z -- Faiz Vergisi Öncesi Kazanç vergiler 1 hisse başına);

EBT/P- Vergi Öncesi Kazanç vergiler 1 hisse başına);

E/P -- Kazançlar ( net kazanç 1 hisse başına).

Piyasa çarpanlarını iskonto oranı olarak kullanmanın avantajı, piyasa çarpanlarının sektör risklerini tam olarak yansıtmasıdır. Dezavantajı ise çarpanların değerlemesi yapılan şirkete özgü riskleri yansıtmamasıdır.

İskonto oranının uzman yöntemlerle belirlenmesi

Uygulamada kullanılan iskonto oranını belirlemenin en basit yolu, bunu uzman araçlarla veya yatırımcının gereksinimlerine göre belirlemektir. Hesaplamalarda kullanılan iskonto oranının neredeyse her zaman projeye fon sağlayan yatırım bankası veya yatırımcı ile kararlaştırıldığını da burada belirtmek gerekir. Aynı zamanda hesaplamalar genellikle benzer şirket ve pazarlara yatırım yapmanın riskleri üzerinden yapılıyor.

Gerçek opsiyonlar yöntemi

Günümüzde reel opsiyon yönteminin kullanılması giderek daha fazla önerilmekte ancak uygulanması metodoloji açısından oldukça zordur. Bir projeyi durdurma, teknolojiyi değiştirme veya pazarı kaybetme olasılığı gibi risk faktörlerini hesaba katmak için, projeleri değerlendirirken uygulayıcılar genellikle %40-50 gibi yüksek oranda şişirilmiş indirim oranları kullanırlar. Bu rakamların arkasında hiçbir teorik gerekçe yoktur. Aynı sonuçlar, birçok öngörücü göstergenin subjektif olarak belirlenmesini gerektiren karmaşık hesaplamalar yoluyla da elde edilebilir.

İndirim oranının doğru değerinin seçimi elbette bunun belirlenmesine yönelik temel teorik yaklaşımlara dayanmalıdır. Bununla birlikte, bir işletmenin değerinin değerlendirilmesinde yer alan finans sanatı, hem belirli bir projenin karakteristik özelliklerini hem de işlemin gerçek koşullarını (yapısı ve şekli) dikkate alma yeteneğinde yatmaktadır. ödeme» yatırımcının veya borç verenin gelecekte elde edeceği ekonomik faydalar, fırsat maliyetleri vb.). Sonuç olarak, bu nüansları detaylandırmak için harcanan ek çabalar, bunları gerçekleştiren analistin gelecekteki bir yatırımcıyla işlem fiyatı pazarlığı yaparken daha güçlü bir pozisyon almasını sağlayacaktır.

Kümülatif yapı modeli, değerlendirmenin amacının iç faktörler için dış faktörlerden daha önemli bir rol üstlendiği durumlarda iskonto oranının hesaplanması için uygundur. Kümülatif inşaat modeli her durumda özsermayenin değerlendirilmesinde en başarılı şekilde uygulanabilir. Hesaplama seçimi şirketin piyasa faaliyetine bağlı değildir.

CAPM modeli piyasa faktörlerinin güçlü bir etkisi olduğunu varsayar, bu nedenle şirketin pazar faaliyeti yüksek olduğunda ve şirket pazara girdiğinde kullanılması etkilidir. CAPM modeli hesaplamalar için en sınırlı modeldir çünkü Maksimum sayıda faktörden etkilenir. Yalnızca özsermayeyi değerlendirmek, hisseleri borsada işlem gören bir şirketi değerlendirmek ve ayrıca şirketin performansının bir bütün olarak piyasa için tipik olup olmadığını değerlendirmek için kullanılabilir.

WACC modeli seçiminde belirleyici faktör, bir şirketin veya projenin yatırım ve sigorta değerinin değerlendirilmesidir. WACC modeli, yatırılan sermayeyi değerlendirmek için evrensel bir modeldir. Bu yöntemle iskonto oranının hesaplanması aynı zamanda şirketin piyasadaki davranışından da etkilenir.

Pazar çarpanı yöntemi şirketin pazara açık olduğu durumlarda kullanılır, çünkü çarpanlar sektör risklerini tamamen yansıtıyor. Analoglar hakkında yeterli bilgi mevcut olduğunda kullanılması avantajlıdır. 1 hisse başına çeşitli kar türlerinin hesaplanmasından oluşur. Pazar çarpanı yöntemi, şirketin pazar faaliyetinin yüksek olduğu ve pazardaki tipik davranışların olduğu durumlarda en başarılı şekilde uygulanır.

Varlıkların ve sermayenin sektör ortalama getirisi (ROA, ROE) yönteminin, hisseler kote edilmediğinde kullanılması avantajlıdır. Borsa yani en az pazarlanabilir olanlardır. Belirli bir şirket için hesaplanan göstergeler sektör ortalamalarıyla karşılaştırılır. Varlıkların ve sermayenin sektör ortalama getirisi (ROA, ROE) yöntemi piyasa faaliyetine bağlı değildir, ancak yalnızca özsermayeyi değerlendirmek için ve şirketin performansının bir bütün olarak pazar için tipik olması durumunda kullanılabilir.

% oranı yöntemi, şirketin faaliyetlerinin sektör için tipik olduğu durumlarda, yatırılan sermayenin tamamının değerlenmesinde etkilidir. Bu yöntemin avantajı, yatırılan sermayenin getirisinin piyasanın kendisi tarafından belirlenmesidir. Çünkü Çeşitli değerlendirme amaçları olabilir, daha sonra şirketin özelliklerine ve bilgilerin mevcudiyetine bağlı olarak daha sonraki hesaplama seçimi belirlenebilir. % oranı yöntemi, yatırılan sermayeyi değerlendirmek için iskonto oranı hesaplanırken etkili bir şekilde kullanılır, çünkü Yüzde oranları bankalar tarafından piyasanın o andaki serbest fon ihtiyacına göre belirlenmekte ve yalnızca piyasa risklerini dikkate almakta, yalnızca değerleme yapılan şirkete özgü riskleri dikkate almamaktadır. Hem Rusya Federasyonu'nda hem de yurtdışında indirim oranlarını hesaplamak için mevcut yöntemlerin analizi, herhangi bir modeli tüm pazar durumları için en etkili ve uygun olarak seçmenin imkansız olduğu sonucuna varmamızı sağlar. Değerlendirmenin özel amacına ve belirli bir şirketin doğasında bulunan özelliklere ve ayrıca bilginin mevcudiyetine bağlı olarak etkili bir model seçilir.

Fatura düzenlerken indirimin hesaplanması

İndirimi hesaplarken, kendi düzenleyen çekmece şunları dikkate alır:

Faturanın ibraz edilemeyeceği süre ödeme(yani, keşidecinin senetin para ihracından elde edilen fonları hangi süre boyunca kullanabileceği);

Çekmecenin benzer bir dönem için benzer miktarda fon çektiği (çekebileceği) kaynakların maliyeti (% oranı).

Kendi senetini düzenleyen senet keşidecisi ile müstakbel senet sahibi arasındaki anlaşma, senetin satışını sağlıyorsa, iskontoyu hesaplamak için senetin nominal (senet) değerinin belirlenmesi gerekir. Bu, aşağıdaki formül kullanılarak yapılabilir:

burada:

Kambiyo vadesi, kambiyo senedinin ihraç tarihini takip eden tarihten, kambiyo metninde belirtilen kambiyo senedinin vade tarihine kadar geçen takvim günü sayısıdır.

Belirtmek gerekir ki, kural olarak, vade tarihi “görüşte” olan kambiyo senetlerinin indirimli olarak ihraç edilmesi tavsiye edilmez. Sonuçta böyle bir senet, düzenlendiği tarihten itibaren bir yıl içinde herhangi bir günde ödemeye sunulabilir ve makul bir iskonto tutarının hesaplanması için süresinin ve dolayısıyla böyle bir senetin karlılığının belirlenmesi mümkün değildir.

“Görüşte ancak belirli bir tarihten önce olmamak üzere” vadesi gelen kambiyo senetlerinde de durum hemen hemen benzerdir, ancak yine de böyle bir bono üzerindeki iskontoyu, senedin düzenlendiği tarihi takip eden tarihten itibaren geçen süreye göre hesaplamak mümkündür. Bu belirli tarihe göre faturalandırın. Emir menkul kıymet ihracı Bu tür faturaların belirlenmesi ve bunlar üzerindeki indirimlerin muhasebe politikasına göre hesaplanması daha iyidir.

% oranı - fatura vadesine benzer bir süre için kaynak çekme oranı. Hesaplamada genellikle çekmecenin belirtilen dönem için fon çekebileceği faiz oranı kullanılır. Karşılaştırma ölçütü, bankalararası kredi oranları, kredi veya mevduat ortalama oranları, yatırım oranları vb. olabilir. Bu oranların belirlenmesine ilişkin prosedür, muhasebe politikasındaki çekmece tarafından belirlenir. Bankalar, kural olarak, Mevduat Politikasındaki şartlara uygun olarak çekilen ve tahsis edilen kaynaklara ilişkin faiz oranlarının belirlenmesi prosedürünü belirler.

İndirim politikası

Kredi sermayesi arz ve talebini düzenlemek amacıyla kredi faiz oranlarının yükseltilmesi veya düşürülmesinden oluşan merkez bankaları tarafından gerçekleştirilir.

Bu tür operasyonlar uzun zamandır kullanılan düzenleyici yöntemlerden biridir. Ticari bankalarla ilgili olarak borçlu olarak hareket eder. Fonlar, banka bonolarının reeskont edilmesi suretiyle sağlanmakta ve menkul kıymet borçları ile güvence altına alınmaktadır. Merkezi kredi bağlantısından alınan bu tür fonlara reeskont veya rehin kredisi adı verilmektedir. Merkez Bankası bankalara verdiği kredilerin faiz oranını değiştirme hakkına sahiptir. Bir kredinin “fiyatını” belirleme yeteneği, kredi sistemini etkilemenin bir yöntemi olarak hareket eder.

Tanımlanabilir Merkez Bankasıİktisat biliminde alınan “kredi fiyatı” düzeyi ve resmi “indirim oranının”8 belirlenmesi (buna indirim veya rehin dükkanı da denir).

Bu şekilde ele alındığında talep ve talep arasındaki ilişki üzerinde dolaylı bir etkiye sahiptir. teklifler sermaye piyasasında.

Faiz oranındaki artış, yani Bir kredinin "maliyetindeki artış", ödünç alınan kaynaklara olan talebin boyutunu sınırlar ve firmaların yatırımı artırma niyetlerini azaltır. Faiz oranındaki bir düşüş krediyi “ucuzlaştırır”, bunun sonucunda özel sektör (hane halkı, firmalar) yatırım yapma isteğini artırır. Bu teşvik, hisse alımı, üretim ekipmanı alımı veya yeni üretim binalarının inşası şeklinde uygulanıyor. Bu, bu mekanizmanın şemasıdır. Gerçek hayatta parametrelerin etkileşimi elbette her zaman bu kadar basit değildir.

Muhasebe fonksiyonu önemlidir politikacılar Merkez bankasının açık piyasa işlemleri ve zorunlu karşılık standartlarının oluşturulması gibi diğer düzenleyici önlemlerinin uygulanmasının etkisini artıran faiz oranının manipülasyonu olarak. Etkileyici bir kaldıracın bağımsız bir ticari bankanın davranışı üzerindeki etkisi yetersiz çıkarsa, merkez bankasının aldığı önlemlerin toplamı ona planına ulaşma fırsatı verir.

Uygulanan Rusya FederasyonuŞunu belirtmek gerekir ki, muhasebede politikacılar 1995 yılında Merkez Bankası da rehin kredisi uygulamasına başlamıştır. borç güvenliği menkul kıymetler (çoğunlukla devlet hazine tahvilleri).

Kaynaklar ve bağlantılar

vipoteku.ru - ipotek işleminin olanaklarını anlatan bilgi ve referans kaynağı

malb.ru - küçük işletmelerle ilgili site

dic.academic.ru - Akademisyen ile ilgili sözlükler ve ansiklopediler

ekoslovar.ru - ekonomi sözlüğü

coolreferat.com - özet koleksiyonu

xreferat.ru - özetlerin toplanması

ru.wikipedia.org - özgür ansiklopedi Vikipedi

operbank.ru - bankacılık işlemleriyle ilgili web sitesi

allbest.ru - özet koleksiyonu

do.gendocs.ru - Dersler, referans kitapları, özetler

center-yf.ru - Merkez yönetmek maliye

km.ru - bilgi çoklu portalı

delovoymir.biz - İş Dünyası web sitesi

finansal-birzha.rf - Finans portalı Borsa

Yatırımcı Ansiklopedisi. 2013 .

Eş anlamlı:

• - indirimci, indirimci, indirimci, indirimci, indirimci, indirimci, indirimci, indirimci, indirimci, indirimci, indirimci, indirimci (